深圳市瑞凌实业股份有限公司（瑞凌股份，300154）公告2013年上半年成绩预告：估计净利润同比增加0%～10%至4582万-5041万元。该预期隐含2013年二季度净利润区间为2331万-2790万元，同比增速区间为11%～33%，扭转了接连四个季度的下滑态势，好于商场预期。

  途径层面调研和环境分析都显现逆变焊机需求仍处低迷，公司成绩预告也未提及需求康复。不过，根据海外商场拓宽更具成效、以气保焊和新产品为主的产品定位更具针对性，及内部办理开宗明义和本钱操控，公司2013年二季度成绩扭转了接连四季度的下滑趋势，预估二季度毛利率升至28%～30%，净利润率同比开宗明义3%～5%至14%～16%的近年最高水平，内生改进程度好于预期。

  瑞凌股份是国内逆变焊机引领者之一，公司财物质量、办理水平和回款操控一向较杰出，首要体现在应收款/存货/长时间财物规划操控好、周转速度高及现金流继续为正上，但和可比公司比较，营收/净利润趋势上的距离此前并不明显。2013年二季度，途径层面调研显现公司对产品有较多调整，但并未放松对经销商账期操控(仍较同行严厉较多)，鉴于可比公司已预告二季度营收/成绩均仍处于颓势，公司二季度成绩扭转颓势，一起在逆势中扩展抢先的才能值得垂青。

  曩昔几年，因为公司中心商标在海外提早被抢注现象较遍及，公司自有品牌产品海外拓宽和收入奉献相对慢于可比同行，但随着部分被抢注商标连续得以回收(购买或诉讼维权)，一起，公司对自主品牌和贴牌事务面向不同区域、不同层次商场进行了更精密区分和盯梢办理，公司海外出售渐至佳境，加上应对国内低迷需求的产品调整战略开端老练，预期始于二季度的改进趋势将可继续数年，2012年27%的海外收入占比则有较大开宗明义空间。公司现在总市值18亿元，一季度账面货币资金余额11.4亿元(无银行负债)，2013年市净率1.3倍，现金流继续为正，中长时间极具产业链整合和高端产品(自动化焊机/机器人等)放量的亮点，当时轻视值供给了较好介入时机。

  更多中报数据发表前，暂保持公司2013、2014年EPS预期0.42元、0.53元，现在股价对应PE分别为19倍、15倍，中长时间亮点清晰，重申引荐，主张活跃介入。